我在 Mooncake 玩了个不会爆仓合约，结果比爆仓还难受

去年 1011 的连环爆仓，二狗在币安的仓位全爆完了。

现在 Mooncake 推出了没有爆仓风险的杠杆代币，Leveraged Token。

我马上告诉二狗，他的第一反应是：那岂不是可以 0 风险玩合约了？

让我们一起来看看二狗在 mooncake 的收获怎么样🧵👇

时间往回倒几天，二狗收到内幕，说 SOL 接下来要大涨。

于是他把伙食费全部梭哈了，100U呢！

此刻，SOL 价格是 200。

他在币安开了个 3 倍多。

相当于，他拿自己的 100 U + 平台借给他 200 U = 一共 300 U，买了 1.5 个 SOL

二狗心想，SOL 涨 10%，不过分吧，那就是220，就可以赚 30 U了。 爽歪歪～

但问题是，如果 SOL 不涨，反跌呢？

果然，二狗一买入，SOL 就开始一路向下。

跌到 170，浮亏 45 U。

跌到 150，浮亏 75 U。

再跌到 133 左右，他的保证金已经不够还“借来的钱”。

系统不给他反弹的机会，直接强平。

不到半天，二狗的 100 U，归0了。

百 U 战神梦碎，猪脚饭幻灭，他发誓再也不碰合约。

时间回到今天，二狗又听到一个内部信息，说 Mooncake 有不会爆仓的合约可以玩。

他将信将疑，心一横，把苦渣子当了，梭哈！

在 Mooncake 投入 100 U，选择“3xSOL”，

但不同的是，这次他不是开仓，而是买了个币，3x SOL 的 LT。

历史总是惊人地相似，二狗一买入，SOL 又开始一路下跌。

他的代币估值不断变小。

100 U, 70 U…..12 U, 8 U, 6 U……

但这次不同的是，没有清算线。没有爆仓提示。

没有人打电话让他补保证金。

他只是看着自己手里的代币在不断缩水。

最后，SOL 跌到 100，他那 100 U 的 3xSOL，只剩 1 U。

虽然没有被强平，但也基本废掉了。

二狗看着几乎归 0 的币，心如死灰，准备把 APP 删了，彻底退圈。

但奇迹发生了！

SOL 没有继续跌，从 100 反弹回了 200，涨幅达 100%！

他手里的 1U，在反弹之后，涨到 4U（1 U × （1 + 300%） = 4 U）

虽然 SOL 的价格回到了原点，但他的 100U 只剩 4U 了。

也好过之前直接爆仓，二狗自我安慰，聊胜于无啊。

问题来了，为什么 Mooncake 玩合约不会爆仓？

因为二狗不是借钱在玩。他投入的，始终只有自己的 100 U。

Mooncake 做了一个创新，用这 100U，构造了一笔合成头寸，并把其中的高波动部分，包装成了杠杆代币。

这 100U，在内部被拆进了两个不同风险结构的钱包，具体比例是动态调整的。

• 一部分 U 进了钱包 A，专门吃 SOL 的价格波动，目标是 3 倍放大。SOL 涨 1%，它大致涨 3%，SOL 跌 1%，它大致跌 3%。3x SOL 的 LT，本质上就是这个钱包 A 的权益凭证。
• 另一部分 U 进了钱包 B，专门当缓冲垫，放进低波动、可生息、带对冲属性的策略里，用来吸收风险冲击，避免整个结构出现欠钱还不上的情况。

这两个钱包加起来，才等于原来 100U。

二狗，只拿走了钱包 A 的 LT。

Mooncake 并不是0风险，只是把冲击缓和了。

传统合约一旦触碰清算线，就会爆仓。这也是 1011 连环爆的本质，你欠平台钱，资产不够还，系统就会一刀砍掉。

在 Mooncake，你的仓位不会被强平，哪怕跌到极低，都还能等反弹。

但即便价格回到原点，本金也回不去了。

爆仓消失了，却依然无法改变，十赌九输的现实。

本故事纯属虚构，如有雷同纯属巧合